目錄
幫年輕人上流、上樓,應減少官僚審批
港人是時候擔起責任
認清客觀事實 重塑香港
一雞死,一鴿鳴?
衰退巳臨,黃金時代斷纜,深層反思其時 (2)
衰退巳臨,黃金時代斷纜,深層反思其時
穆廸無的
棄爭拗 保民生
喜見財爺華麗轉身 收銀變財神
香港文化-止步於此!?
猴年警醒
勿讓政治化扼殺民生
2016年1月25日林奮強專欄: 口號派,當惡果浮現,請面向群眾,解釋究竟你們「到底想點」﹖
大危機中的大機遇
極大危險 極大機遇
牛角尖視野 死胡同收場
十大搜尋字 證香港是天堂?
﹔珍惜聖誕老人
在起跑綫改變命運
有地不是萬能 缺地萬萬不能
將心比心 發展文明香港
真正民主應懂得自我修正
別浪費我們的黃金時代
港人事事陰謀論 徒毀香港前途
佔中、蘇軾、大團圓結局(二)
佔中、蘇軾、大團圓結局(一)
「大落後」更要「大有為」
從「被寵壞」的黃金五年中驚醒
僵化不斷 飯碗難圓 (五)
僵化不斷 飯碗難圓 (四)
僵化不斷 飯碗難圓(三)
僵化不斷 飯碗難圓(二)
僵化不斷 飯碗難圓(一)
港是盛是衰 700萬人有權揀
文明社會 淨係普選咁簡單?(二)
文明社會 淨係普選咁簡單?(一)
「危」「機」四伏「超額」未來 (四)
「危」「機」四伏 「超額」未來(三)
文明社會 淨係普選咁簡單?
「危」「機」四伏 「超額」未來(二)
「危」「機」四伏 「超額」未來(一)
慢牛、義烏、我們的普選路(五)
慢牛、義烏、我們的普選路(四)
慢牛、義烏、我們的普選路(三)
借鑑義烏成功 港政改摸石頭過河
慢牛、義烏、我們的普選路(二)
邁步一人一票 豈是爛橙?
普選如股市 快牛未必是好事
慢牛、義烏、我們的普選路(一)
放低政治成見 「一國」人人受惠
投資現在 才有未來(四)
投資現在 才有未來(三)
投資現在 才有未來(二)
投資現在 才有未來(一)
投資最文明社會 此乃其時(二)
效獅城投資基建 財爺才可保未來
投資最文明社會 此乃其時(一)
守財遏發展 香港巨人變侏儒
前無路後追兵 莫抱盈餘蹉跎
見樹不見林 文明社會無可能(二)
見樹不見林 文明社會無可能(一)
花開堪折直須折(二)
花開堪折直須折 (一)
新年願望 港人「知」港!(二)
全球向下流 港拼民生保上流
新年願望 港人「知」港!(一)
請境隨心轉 請開心消費(二)
請境隨心轉 請開心消費(一)
反省佔中 傳統打不死精神建港
一年了
好人好事好將來!(二)
好人好事好將來(一)
佔領認清現實 壞事亦可變好
好人、好資訊、好決定、好未來(二)
好人、好資訊、好決定、好未來 (一)
佔領促社會共識 香港路向更明
不要讓我們172年的法治金漆招牌褪色
可小可大的香港秋天
大多數國家都輸的未來
經濟機遇必要袋穩先!
聚焦格子闖的禍… 蘇獨?港亂?
只聚焦1 Pixel會看漏的Picture
太平盛世(二)
太平盛世(一)
港太平盛世 何解家嘈屋閉?
不需完美 也可精彩
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發展很Cool!你怎能再沉默?
再建PMQ S508室
發展=給下一代 自豪、歸屬感、幸福
「自甘落後」不如「迎好而上」
羔羊自由行
萬人短缺 萬事無成
請把排外心 放箱子帶走
一生只有一次的黃金5年
長者:人多好辦事
長者AA制
人口彩虹橋後的一桶金
TOGETHER抗五低!
「不變」變「大變」,將來變變變!
自由市場+福利主義=共產社會=世界和平
老化令60%先進國家破產
下半生——你準備好未?
越跑越慢!
見老不救
一兒之禍
用「心」看人口
無父無母的嬰兒潮
最後一課
連BB也不來的「福地」?
萬工皆下品,唯有服務高!(2)
萬工皆下品,唯有服務高!(1)

林奮強

*轉載自2015年03月05日林奮強先生的博客網站

政府周一剛公布未來基金的計劃。根據長遠財政計劃工作小組(長劃組)直至2041年的推算,隨着人口老化,結構性財赤總會出現,故今天要未雨綢繆。

換言之,未來基金是基於一個橫跨27年的推算。不過,財爺過去5年每年平均估錯30%,誤差達6,000億,往績是有史以來最差。連過去5年為何出錯都未清楚,如今在此薄弱不穩的根基上,再作5倍的推算,我相信「差之毫釐謬之千里」已足解釋何以我們不相信結構性財赤的預測。

低估GDP收入佔比 儲備更氾濫

例如,過去5年政府收入佔本地生產總值(GDP)平均明明是22%,但長劃組卻沒有使用作推算中的首年(2014/15年)起點,反而用上比前年還低的19.4%,預測到2029年,開支便會高於收入,出現財赤(圖一中A點);但若我們把這個起點上調至事實的22%,那未來約30年收入都比開支多,到2041年,人口老化洪峰已過,都仍有盈餘(圖一中B點),根本毋須未來基金特別照顧。

別忘了這22%是在甚麼環境造出:過往5年歐洲連年衰退、美國3次QE、日圓貶值三分一、中國不能保八,現在歐美中日都面對通縮風險。經歷以上佔全球GDP六成的經濟周期性衰退,這有如紅爐火對香港財政收入的壓力測試,足見香港實坐享結構性機遇,而這當然與內地的結構性增長有關。信手拈來的例子有自由行:現在只有49個自由行城市,只佔全國660個城市的7%,空間無限。因此,22%這數字肯定最堅實可信,但長劃組卻沒有解釋為何沒有採用。

由此可見,我們的財政實力的確極為雄厚。只要理財得當,目前的儲備早已足夠。現時政府可用儲備達1.5萬億,佔GDP 70%。而且,當全球不振時,我們仍錄得每年近3%GDP的盈餘,香港真的需要如此巨額儲備嗎?

退一步說,若按歐盟財赤安全綫每年3%GDP計算來慢慢「搣」,都足夠支持23年。再退一步,即使我們把儲備搣盡,與其他國債動輒佔GDP100%以上的泱泱大國比,我們依然比上不足,比下有餘。再者,即使香港真的有個三長兩短,相信祖國定會給予支持。這是一國的力量,也是97年回歸後宗主國不給或給我們支持的分別。

星平租設施好搶人 港屢走寶

撇開預測準確度,更值得商榷的,是未來基金背後的公共理財哲學,以至對社會經濟的誤判:

(一)只看帳面數字 漠視機會成本

未來基金反映政府只着眼帳面數字,消極被動的思維。因為面對人口老化,「甚麼都不做」的成本(cost of doing nothing)其實極高!這成本可分為:

1)流失未來稅收

例如,由於過去5年我們新增極少商業用地,令寫字樓租金貴絕亞洲,粗略計算,過去10多年起碼30萬個金融及商業服務業職位被新加坡搶走。假設每年1.5萬個大學畢業生中,有三分之二(即1萬人)投身相關行業,我們已不知不覺地流失了共30年的年輕人事業發展機會!這些都是就業、上流力、稅基的流失!

今天,新加坡靠平租、國際學校學額把跨國企業的CEO搶去。這些CEO眼見15年都沒有一間新大型醫院的香港是病人等床,新加坡卻是病床等人,當他們習慣了當地社會、醫療等服務,要他們回到香港落戶實難比登天。到10年後即使未來基金有錢建寫字樓、醫院、國際學校等都已經太遲,未來基金只會成為一個「年年走寶」基金。

最近走的寶當然還有Google。該公司本想在香港建亞洲數據中心總部,但由於Google需要一次過建兩期設施的土地,政府卻沒法協調提供,結果新加坡便又把機會搶去。

忽視零售機遇 失稅收上流力

財爺和長劃組一味喊窮,怕日後沒錢,所以今天儲蓄。但我們需要的,是今天投資,為日後種下更廣更闊的稅基。我們不是要求政府從禮帽變出白兔,而是要面對現實,看清為何香港有巨額盈餘。例如,零售額過去5年大增80%、就業和收入增長都是過往30、40年最佳,這些不是樓價上升推動的泡沫,而是實在的經濟動力,令利得稅、薪俸稅收再創新高。

我們需要的,是政府迎好而上,順結構性機遇投資,創造未來更多工種、上流力與稅收。例如澳門的博彩業,過去10年肯定是個結構性增長行業。但如果當初一個沒有盈餘的澳門特區,明明見到結構性機遇,但基於她演繹的審慎理財,沒有為澳門投資,填海造地建成路氹城等,希望落戶澳門的機會從何而來?她的人均GDP又怎可能從香港的0.6倍,短短10多年間變成2.4倍,成為世界第4高?亦正因為澳門在博彩業上已早着先機,區內對手如南韓、新加坡、菲律賓等,想追也追不到。

香港的零售業也是同一結構性機遇的故事。但可惜隨着過往5年零售額大增80%,零售樓面卻只增加2%。用財爺5年總誤差的6,000億,可以建近1.5億呎商場,幾乎是今天所有零售樓面的1.5倍。如果我們5年前造地建商場,很難相信會沒人買。但因我們沒有增加商場,不但白白損失地價,更損失了年輕一代的上流動力和收入,及未來60年的新稅源,更造成中港矛盾。假如政府埋數時,要計入「因今天沒有投資而流失機會」的價值,很可能香港早已連年巨額赤字。

人口老化 醫療開支負擔堪憂

因此,作為香港的CFO,財爺必須摒棄掌櫃思維,不只看政府帳面的數字,而要從香港整體出發,一併考慮機會成本(opportunity cost);有時可能政府帶頭,讓整體社會跟着同一條路倍數加大投資,可以讓經濟賺得更多,產生更多稅收。

2)未來開支上升

研究人口老化對公共財政影響的權威標準普爾(S&P)推算,人口老化的開支中,增長最快的將是醫療。香港亦不例外。故此,一個積極的公共財政思維,很應該主動投資力控每個病人的單位成本(unit cost)。篇幅所限,這方面日後詳談。

況且,眼前的安老設施應付100萬長者經已應接不暇,瀕臨崩潰,還如何指望它負擔15年後220萬長者的需求?現時每年已有5,000名長者在輪候不足3萬個安老院舍宿位期間逝世。

在本港建一間醫院動輒要用上10年,訓練一個專科醫生要13年。如果我們今天還不擴充,到日後要全球招聘醫生、趕工追建醫院,有關成本隨時數以倍計。到未來基金的回報建成醫院時,可能病人早已不在人世。

(二)死守無謂教條 作繭自縛

除了成立未來基金,長劃組還建議政府控制開支在GDP的20%,財爺亦把這個目標寫進了去年預算案的正文中。財爺指這是體現量入為出,因為過去40年,只有8個年度政府收入佔GDP超過20%——但財爺沒有留意,這8個「奇特」的年度,其中5個就是剛過去的黃金五年(圖二)!

香港明明潛力無限,而這個開支限制好比一個父親因自覺未來加薪幅度有限,因此限制只用收入一成買奶粉,所以兒子兩個月、六個月、20個月大都只吃20安士奶。結果明明應是昂藏七尺的兒子,卻因未有投資栽培,守着無謂的「審慎理財」信條,到18歲長大成人時只得4呎高。香港明明有「巨人DNA」可超越倫敦、紐約成為世界級國際都會,可以為年輕人和長者創造可持續並年年增長的稅基,現在卻可能被迫做了侏儒!

穗深勢超港 錯估形勢大落後

5年前,香港的GDP被上海追過,4年前讓新加坡趕過,3年前是北京,今年勢被廣州、天津超前,到明年深圳都會領先香港了。如果財爺5年前沒有看錯形勢,為香港造大社會經濟的餅,到現在我們可能仍在這聯賽榜的榜首。

這個20%的限制根本沒有學術基礎,更非甚麼信條,只是不投資的藉口。連前財政司彭勵治(John Bremridge)都曾指:「並沒有一套邏輯規則能夠釐定公營部門佔用資源的式當分量……沒有任何理想的百分率數字可言。」

更尤甚者,這個規限等於迫苦主你爭我奪,起得醫院便沒有公屋、建安老院就沒有託兒所,無謂自製矛盾!前財政司麥高樂(Nathaniel Macleod)說得好:「我相信本港市民寧願享有更佳的醫院、學校和社會服務,也不願見到儲備不斷增加,變為可笑的吝嗇。」(系列二之一)