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*此文章於2012年07月02日刊登*
無論在歐洲那個國家，相信絕大多數家庭的電視機都在看義大利對西班牙的足球歐洲杯決賽。足球這大英帝國帶到香港的球賽，在香港也是風靡一時。 今天通信發達，好此道者當然是上歐洲電視網路直接收看， 根本無需通過本地的電視了。如果說我對於義大利菜情有獨鍾，那麼從文化風情來說，我更迷戀西班牙這富有北非和南美色彩的粗獷浪漫：就是不大接觸音樂的人也可能會哼上歌劇“卡門”以古巴民間舞曲哈巴涅拉（Habanera）寫成的“愛情像一隻自由的小鳥（原文是法語：L’amour est un oiseau rebelle）”的：“愛情是一隻不羈的鳥，誰也馴服它不了，如果它要拒絕，召喚它總是白費心機 …。”
今晚，西班牙以四比零大勝熱門義大利奪歐洲杯冠軍，出乎許多人的意料之外了吧？雖然義大利沒有進一球，卻是一場不可多得的精彩球賽。正當西班牙和義大利這兩隻被人廣稱為歐豬，歐元區緊隨德法之後第三第四經濟體，正因為主權債務或銀行危機而陷入經濟不景氣的泥潭之中，西班牙奪足球歐洲杯，可說是為這個面對一個失業率超過百分之二十的局面，更不要說年輕人有一半找不到工作的艱難困境的國度，帶來了在失落中無限的興奮。
西班牙主權債務對國內生產總值的比例其實比德國和法國的百分之八九十都低。主要是西班牙大銀行基本都已破產。回頭看，從上世紀八零年代中期西班牙房地產價格在歐美經濟復蘇的環境中迅速上升。從八五到九零年六年間上升三倍，其後價格一直穩定了五六年，然後從九八年又開始攀升。一直到二零零八年房地產泡沫爆裂時，又上升了三倍。如果我們不看西班牙房地產產業在國內總產值的比例高達百分之十六，按揭年期上升到三十年和平均家庭的債務高達可動用的收入，而光是從歐美的整個銀行信貸發放的大週期來看，八十年代以來整個歐美的廣義貨幣流量M2出現了一個持續的增長時期。 西班牙的經濟在房地產的推動下，一直表現出色。今天信貸擴張受到家庭債務尤其是沉重的按揭貸款所制約，首先是壞賬拖垮了各大銀行，經濟不景氣又大大的削弱了家庭部門的支付和還債能力。
資金流入西班牙所造成的經濟景氣在西班牙的歷史也有前例。十六世紀查理五世(Charles V)執政期間，金銀從南美洲源源不斷的由艦隊運回西班牙。會開玩笑的歷史並沒有為西班牙因為金銀財富從天上掉下來而受益。 剛剛相反，在當今我們所說的流動性的氾濫環境之下，西班牙大量的購買國外產品，對外戰爭頻繁。而集聚財富的精英階層也不思發展工業生產而只滿足於收租過日子。戰爭的沉重負擔，把財富投資在不事生產的土地, 慢慢的把西班牙的經濟拖垮了。這三十年來西班牙的經濟奇跡，既然是外來流動性帶動的經濟景氣，過分的投資在房地產似乎隱隱中帶著一點點四百年前的影子：當然，今天的流動性是來自外來資金所帶動的銀行貸款的擴張所致。
讓我們可以把歌劇“卡門”的主題曲稍為修改一下：“信貸是一隻不羈的鳥，誰也馴服它不了，如果它要收縮，印鈔票總是白費心機 …。”
不過，無論西班牙今天的經濟糟糕到什麽程度，年關難過年年過，經濟觸了底總會反彈。在基輔贏得了歐洲杯足球冠軍，西班牙舉國心情激動，暫時忘記了失業的痛苦，也更容易面對依然艱難的明天。
無論在歐洲那個國家，相信絕大多數家庭的電視機都在看義大利對西班牙的足球歐洲杯決賽。足球這大英帝國帶到香港的球賽，在香港也是風靡一時。 今天通信發達，好此道者當然是上歐洲電視網路直接收看， 根本無需通過本地的電視了。如果說我對於義大利菜情有獨鍾，那麼從文化風情來說，我更迷戀西班牙這富有北非和南美色彩的粗獷浪漫：就是不大接觸音樂的人也可能會哼上歌劇“卡門”以古巴民間舞曲哈巴涅拉（Habanera）寫成的“愛情像一隻自由的小鳥（原文是法語：L’amour est un oiseau rebelle）”的：“愛情是一隻不羈的鳥，誰也馴服它不了，如果它要拒絕，召喚它總是白費心機 …。”
今晚，西班牙以四比零大勝熱門義大利奪歐洲杯冠軍，出乎許多人的意料之外了吧？雖然義大利沒有進一球，卻是一場不可多得的精彩球賽。正當西班牙和義大利這兩隻被人廣稱為歐豬，歐元區緊隨德法之後第三第四經濟體，正因為主權債務或銀行危機而陷入經濟不景氣的泥潭之中，西班牙奪足球歐洲杯，可說是為這個面對一個失業率超過百分之二十的局面，更不要說年輕人有一半找不到工作的艱難困境的國度，帶來了在失落中無限的興奮。
西班牙主權債務對國內生產總值的比例其實比德國和法國的百分之八九十都低。主要是西班牙大銀行基本都已破產。回頭看，從上世紀八零年代中期西班牙房地產價格在歐美經濟復蘇的環境中迅速上升。從八五到九零年六年間上升三倍，其後價格一直穩定了五六年，然後從九八年又開始攀升。一直到二零零八年房地產泡沫爆裂時，又上升了三倍。如果我們不看西班牙房地產產業在國內總產值的比例高達百分之十六，按揭年期上升到三十年和平均家庭的債務高達可動用的收入，而光是從歐美的整個銀行信貸發放的大週期來看，八十年代以來整個歐美的廣義貨幣流量M2出現了一個持續的增長時期。 西班牙的經濟在房地產的推動下，一直表現出色。今天信貸擴張受到家庭債務尤其是沉重的按揭貸款所制約，首先是壞賬拖垮了各大銀行，經濟不景氣又大大的削弱了家庭部門的支付和還債能力。
資金流入西班牙所造成的經濟景氣在西班牙的歷史也有前例。十六世紀查理五世(Charles V)執政期間，金銀從南美洲源源不斷的由艦隊運回西班牙。會開玩笑的歷史並沒有為西班牙因為金銀財富從天上掉下來而受益。 剛剛相反，在當今我們所說的流動性的氾濫環境之下，西班牙大量的購買國外產品，對外戰爭頻繁。而集聚財富的精英階層也不思發展工業生產而只滿足於收租過日子。戰爭的沉重負擔，把財富投資在不事生產的土地, 慢慢的把西班牙的經濟拖垮了。這三十年來西班牙的經濟奇跡，既然是外來流動性帶動的經濟景氣，過分的投資在房地產似乎隱隱中帶著一點點四百年前的影子：當然，今天的流動性是來自外來資金所帶動的銀行貸款的擴張所致。
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