投資學堂

長城汽車盈利看升

李韻儀

時富資產管理策略師

2010-04-04

*轉載自2010年3月31日的成報

　　昨日期指結算，恒指出現單日轉向，低開6 點後，在內銀股發力下由跌轉升，技術上更升破100 天平均線，呈現向上突破，收報21,374 點，升137 點，成交金額配合升市達628 億元水平。

　　今日屬第一季季結，接着便是一連五天長假期，指數能否在復活節過後「復活」過來須視乎：外圍希臘、葡萄牙、西班牙等地財務及信貸評級問題；內地股指期貨於4 月16 日正式上市交易時能否一改內地及港股投資氣氛；內銀股業績雖沒為市場帶來太大驚喜，惟市場開始消化彼等集資憂慮，股價走勢將明顯左右大市去向。

　　現時市況依然以剛公布業績企業、二三線股份及新股為焦點，長城汽車（2333）主要業務為從事設計、研發、生產銷售及分銷轎車、SUV、皮卡車及汽車相關配套產品。鑑於內地積極推行「汽車產業調整和振興規劃」及「汽車下鄉」等政策，整車需求及其銷售大幅增加，截至09 年底全年售出209,860 輛整車，增長74.2%，盈利約10.2 億元人民幣，增長99.3%，而毛利率約17.3%。

　　集團表示本年目標總銷售量為30 萬至35 萬輛，顯示對行業及集團前景有信心，相信在出口市況遂步回升及內地仍推政策鼓勵發展節能汽車下，預料未來盈利及銷售方面將錄得穩定增長。估值上，其2010 年預計市盈率約為17 倍，估值合理。建議投資者可於15 元樓下吸納，上望18 元，以14 元為止蝕。

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