海嘯背後

海嘯背後之虛假需求的禍害

何斯人

2009-04-25

前文《陽春抑或揚春？》有讀者說斯人的觀點比較新！然則是好是壞，斯人不得而知也不想深究，事實上，「新」字並沒有好與壞的屬性。

在前文中，斯人遺漏了一點，那便是生意商人的錢！草根當然是打工仔（甚至領取綜援的市民），然而，中產人士之中，不乏企業的經營者。在金融海嘯之下，相信大部份行業都飽受不同程度的衝擊。

這種衝擊主要都是由需求減少而引起的。需求下降令生意淡泊，企業亦自然把生產（或購進新貨）的速度放緩（這也是裁員的部份因由）。這便產生出應該用於生產而卻要停滯使用於生產的「待用資金」，由於需求繼續地缺乏彈性，這類資金得需要找尋合適的「棲息空間」。

可是目前根本並沒有真很合適的「棲息空間」，就是把資金放回銀行去收短暫定期，除了息口還不夠用來貼通漲之外，在當前的國際金融海嘯下銀行亦有風險之虞（特區政府雖有存款保障制度，但小心！不是甚麼類別的存款都會被一概保障的）！這也是資金獨愛流入樓市的基礎，樓市的交投順理成章地被增加。所以斯人說今天香港樓市的所謂「陽春」，跟07年珠三角廠商把生產業務的資金流到深圳樓市去「棲息」的「陽春」有些異曲同工。

金融海嘯是資本主義「虛假需求」本質一種客觀的體現！資本義就像是一尾鯊魚，鯊魚的呼吸是靠不停的游弋，資本主義亦要不斷地去製造財富，當市場實際需求達到了飽和點或傳統的實際需求滿足不到（主要是追不上）不斷膨脹的企業及其超額的供應時，資本主義企業便要靠製造需求來繼續把不斷擴張的企業及其產能支撐下去，這就萌生出所謂「虛擬經濟（Fictitious Economy）」的由來。這種「虛擬經濟」的基礎主要是由「信心」和「信用」架構而成（有關「虛擬經濟」，斯人將會在下一章跟大家繼續探討分享）。

廉價的息口，使信貸放款的成本低廉，隨著「信心」及「信用」尺度的寬鬆，消費者要弄到錢來買東西並不困難，這確實是增加了需求，但這種需求並不是真正由實際需要來帶導，而是通過了借貸透支來刺激消費活動的「虛假需求」。換句話說，我愛引用的例子是買車的選擇，購買一輛車子可能是有實際的需要，但當考慮選擇何種車子的時候，這個考慮的過程便會經歷被車商的廣告（或推廣策略）、財務安排、社會流行意識（或價值文化觀）、當然亦有個人從實際上的考慮等因素所左右。

當購買者最後決定了要買一部本田雅閣抑或是平治S系列時，也就反映出那種因素在影響著購買者。一位完全可以不拿財務公司一分錢的本田買家，可以透過財務公司對他的「信用」評估然後有「信心」地給他足夠的貸款額來買進一部S系列的平治。這位購買了平治的「車主」（實際只是名義車主），由本田提高到平治之間的需求差距，便是「虛假需求」的客觀體現！因為實際上這位「車主」由於買了一部平治而讓財務公司以「虛假需求」的手段來多做了一筆生意！

大家可能以為這是一種促進經濟繁榮的表現，至少受惠於此項交易的企業不僅是財務公司，而且還有平治的代理商及生產商，還有一大批零件商和工人，保險公司和運輸處都會因車價或氣缸容量大了而會使其收入提高！

然而，這種以虛假需求作為支柱而引發出來的繁榮，正正便是經濟的泡沫！骨牌效應的產生與否，便往往由這位購買了平治的名義車主來做「決定」！斯人說這種「決定」並不是自主式的，更大程度上是不由自主式的！當這位車主經濟出現了困難而斷供車貸時，虛假需求的負面價值便會像骨牌效應般地也掃到了最下游！

當然，一、二個這樣的名義車主決不會成得了甚麼氣候，但環球經濟的不利情況同時在打擊著各國的這類名義車主時，問題便出來了。況且還有名義業主、名義…？

針對這種現象，外國有經濟學者打了個有趣的學術比喻：有一位仁兄他從銀行借來了一百萬元，跑到一個小鎮裡來消費，他買樓、買車、裝修、搞花園、雇傭工、大量購物…，一百萬元最後當然被花光掉，這位仁兄愔然離開小鎮踏上了還債之路。然而，小鎮隨著這位仁兄的離去，短暫的繁榮便被劃上了句號。但問題是小鎮大部份受惠於那位仁兄的業務，都因為短暫的繁榮而不同程度地擴充了（不擴充也得要增强產品或服務的質量、或者多入了貨），有些為求增強競爭優勢而又缺乏資金的商人甚至進行了融資！結果小鎮裡很多商業被迫倒閉，引發了很多人失業（包括僱主），而且小鎮裡很多人還欠下了大大小小的各類債務…結果也不用斯人多描述了，大家心裡相信亦已有底。

這也就是「虛假需求」所產生的泡沫經濟與及泡沫爆破階段所出現的連鎖式骨牌效應。