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*轉載自成報
標題:高鐵貫通 有利有弊
作者:施俊威
日期:18-01-10
立法會已決定拍板撥款669億興建高鐵。本地傳媒可能忽略了除8,000萬的收地利益外，其實當中涉及其他的金錢利益。早幾年金融海嘯前，筆者知道很多福建幫大量買入武漢地皮，買家不乏已退休金融界及政界猛人。武漢乃高鐵中點站，一旦高鐵落實，相關地產項目必以倍飆升。高鐵開通相信買地者可以「等住收錢」矣。
論者多認為興建高鐵可穩定香港之金融地位，百利而無一害。筆者反覺得大家應該參考加拿大金融市場的發展歷史。加拿大當初只有東部地區於1878年成立的多倫多證券交易所 TSE （Toronto Stock Exchange），而當時政府認知加拿大地方太大，中部地區亦缺乏發展潛力，唯一方法帶動整個加拿大經濟便只有興建貫通加國東西兩岸的鐵路（Canadian National Railway）。當實體經濟發展過後，中部地區及西部地區人民覺得東部地區的多倫多證券交易所太遙遠及不夠地區代表性，於是便發展後期的中部地區的蒙特利爾證券交易所 MSE （Montreal Stock Exchange）、西部的亞伯達交易所 ASE （Alberta Stock Exchange） 及溫哥華證券交易所VSE（Vancouver Stock Exchange）。
於1999年，西部的ASE及VSE最後更合併成為CDNX（Canadian Venture Exchange），現在的加拿大金融市場仍有TSE、MSE及CDNX3個股票交易所在運作。
鐵路與金融領域上的發展導致加東的TSE再不是唯一，其北美金融一哥地位亦被當年97年加東溫哥華大量移民流入而削弱。故以，如果沒有高鐵興建，筆者認為香港於世界上的金融地位還可保住，高鐵貫通後香港角色難免被削弱了。
標題:高鐵長遠 界外效益
作者:證監會持牌人 龍飛雲
日期:19-01-10
近日高鐵的爭論內容有不同的層面，有菜園邨的搬遷問題、有高鐵的建築成本問題，還有高鐵要一地兩檢令到速度不能達到最高速的問題。筆者身邊的朋友絕大部分都贊成起高鐵，原因是內地的經濟發展一日千里，香港如能與內地的關係再緊密一點，對香港經濟絕對有益。如未來不能將人與物在香港快速交流，香港不能成為物流中心，人才交流中心，而金融中心的地位會很快被上海追過。
在建築期間，部分的市民要遷就興建地點而改變生活環境及習慣，對年長的居民絕對不便，對他們來說，多少錢的賠償並未有打動不想改變的心。
簡單一點說，起高鐵受損害的是一群，受益的是另一群普遍的大眾，社會的矛盾因利益分配不同而衍生出來。政府可以利用稅收來重新分配財富來補償受損害的一群，這些道理在高中的經濟學課本中已有教授的，但社會的問題往往不會只是經濟問題，所以經濟理論並不能解決所有事情。
好像我們常與夫婦作理財策劃，很多時都會由女方作最後的決定，但女性的投資策略比較保守，對新出的或複雜的投資產品都非常抗拒。
在理財的角度，如果投資項目足夠分散，風險還是可以接受的。但如果過分保守，在未來的收益便會減少，現在投入的資金須要較多才可達成投資目標。因此我們會準備大量的過往數據來說明投資產品，市場上絕對客觀的理財方式並不存在，還須要細心的溝通才可令對方接受我們的意見。
標題:「一百零一天」周期觀後感
作者:證監會持牌人 陳淑群
日期:20-01-10
筆者在2009年12月23日提到恒指最近一季出現了一個「頭肩頂」技術分析形態，這個頗為對稱及完美形態的「頭」就是在11月18日出現的23,100高位。
整個「頭肩頂」由10月6 日至12月21日共53個交易天的陰陽燭譜出︰ 左肩頂在10月23日當天收22,589隨即滑下，五個交易天後〔即11月2 日〕低至21,130，這是左肩的底，也是頸線的位置，整個左肩便完成了。
將左肩頂及左肩底頸線兩位置，俱劃橫線向右伸展至今， 便成為一個有1,400點的「橫向區間」，高位是22,600，低位是21,200；細看近期恒指，每每升至22,600便遇阻力，每每跌近21,200便有支持！
早於2009年9 月2 日筆者曾於本欄分享恒指約每「一百零一天」會出現一些轉勢的迹象，上月28日是第101天，行文時已過了差不多三個交易周，讓我將觀察所得與讀者的看法大家印證一下！
在101天的周期中當然會出現偏差，前文有提及︰最大的是12個交易天〔即約12%，準確性頗高〕，偏差在周期之前或之後出現都是可能的。這次的偏差只有4 天 ，在周期之前出現，即12月21日〔亦即以上頭肩頂的右肩底或右頸線〕。
當天指數最低見20,933，是近期低位，稍微跌破21,200支持位。但第二天立即轉身向上，十四交易天內〔即2010年1 月11日〕包括假期， 升高至22,671〔看似另一個肩！難道再來一個頭肩頂？〕。但一碰到了22,600 的阻力線，當然又回落！
標題:親子理財 從小訓練
作者:證監會持牌人 黃冠麒
日期:21-01-10
最近認識了一位兒童理財教育家，專教授家長如何給予小孩子正確的理財觀念。原來要教育小孩子是要從日常細節做起。
一般來說，小孩子常犯的是沒有計劃和預算，可能與香港現今社會太富裕有關。家長們為了滿足孩子，太着重物質上的獎賞而忽略了子女的學習過程。
子女太容易就得到貴重的禮物！慢慢便習慣不勞而獲的心態，孩子們這樣長此下去只會學習錯誤的價值觀，難怪近年很多小孩和年輕人常胡亂花費，用在一些不必要的零食、玩具和娛樂上。
最好的教育方式是家長以身作，教導子女訂下自己的預算表，每次給零用錢時叫小孩子寫下收到多少，和他自己打算的使費，家長也可以為他們定下目標，那樣可以花費，那樣不能，最重要是令孩子們知道每次零用錢是有限的，用掉了要等待下一次發放，要他們珍惜每一分一毫。
基本技巧「量入為出」
如果預算不夠，應該要減少一些不必要的花費，這樣訓練他們的計劃和管理能力。家長不妨一起做，從小就培養孩子處理金錢的能力。日後在長大過程中就更容易成為習慣，有了最基本的技巧「量入為出」。
在管理的過程中，令他們覺得這個活動像遊戲般有趣又有意思的，有獎有罰。
其實在教導中，家長應有所得着，自己也學習到正確的理財觀念，應用於日常生活中。
標題:拆解本年 投資謎團
作者:證監會持牌人 許國添
日期:22-01-10
各大小證券行對2010年首季的展望普遍為「短期走勢樂觀」，但各國股市及商品期貨已在09年第四季創出年內新高，現時各項指數皆在高位震盪盤整。若要短線獲利，就必須考慮現時投資人對後市的信心及資金流向。
綜觀09年尾各國的經濟數據，全球經濟雖然已脫離金融海嘯最慘烈的時候，但整體金融體系尚未完全恢復，各已發展國家的經濟仍處於緩慢增長的情況。就市場技術面及恒指估值來看，目前恒生指數自08年10月低點至今上漲了1 倍，以黃金比率就歷史高位接近32,000點回落至10,700點水平的一半跌幅作為反彈升幅計算，21,500點剛好是今次反彈浪的阻力水平；經景氣循環調整後現時的恒指PE約為20倍，與長期15倍左右的歷史平均水準比較絕不便宜。如果環球經濟有甚麼風吹草動，必然為投資市場帶來極大震盪，短線炒賣的風險不容忽視。
此外，我們必須明白股市及商品指數必然行先於經濟指標，是次反彈可理解為投資市場已全然反映全球央行救市的利好因素。從現時大市盤整的格局來看，市場是否正在觀望環球經濟復甦的進展情況？或是擔憂量化寬鬆貨幣政策的去向？這些疑慮正是影響環球資金流向的重要因素，而投資者現時須要考慮的已經不再是甚麼的短期展望了。
此時此刻，我們必須評估市場的中長期趨勢，假若長期走勢正面，就要確認投資市場的中期變化，為長線投資回報作好準備。
標題:南韓企業穩固復甦
作者:證監會持牌人 施俊威
日期:25-01-10
經濟環境未正式明顯出現轉好的同時，南韓企業已開始重新進行招聘，增添人手以應對需求。去年南韓出口企業利潤豐厚，巨企如三星SAMSUNG電子及現代HYUNDAI汽車，都有理想表現，剛渡過的第四季三星營運利潤已按年轉虧為盈，記憶體價格上升及電視大賣所致。而現代汽車及旗下KIA汽車亦大推新車款，去年合共銷出463萬輛，本年目標增長17%至540萬輛。
去年兩所車廠在全球汽車市場的佔有率升至7.6%的紀錄新高，全球對小型車及節能車需求強勁，而且貨幣因素為韓國車提供不少優勢。但KOSPI指數在09年全年只上升50%，因而令預期市盈率下降至低水平，貨幣兌美元去年升值8%，合計指數兌換為美元的總回報在亞洲區內依然明顯落後。經濟渡過了艱辛的2009年，近季又再受到雙底衰退論的困擾，南韓企業在工業開支及招聘方面都顯得處處保守，未敢進取擴展業務。南韓總統李明博指出，本年當地經濟可望增長5%，將會是過去3年中最優越的1年。出口業是南韓的命脈所在，佔去GDP近半數值，在12月份的按年出口增長，加速至17個月最高點，而工廠產量亦在11月份回升，種種數字都在支持本年將會有一個好開始。
南韓財長在新年宣告中表示，本年首要創造更多職位以穩固經濟復甦。上月政府已就經濟政策發言，將重點支援55萬年齡為15-29歲的國民就業，並會提供3.5萬億（約30億美元）協助國民創業，計劃實行為期3年。若提供足夠的職位，國家經濟便可起動，必可吸引更多的外國資金流入投資。
標題:人口老化 應要正視
作者:證監會持牌人 龍飛雲
日期:26-01-10
上星期六到香港仔與一班上了年紀的義工一起午飯，期間一位年約60的義工（暫叫霞姐），談及她照顧年過八旬的母親的情況。因為霞姐覺得母親的進食不太暢順，護士們也不夠耐性，所以常常親自在中午時間到老人院給母親餵飯。期間，筆者了解到現時便宜的宿位要6,000至8,000元，服務再好的要12,000元，而政府在護老院的資助並不少，金額達到入住費用的七至八成。並且一批昂貴的雜項，如成人紙尿褲及營養水要另外收費。如果一個家庭有兩老要照顧，對他們來說不可謂不辛苦。
聯合國一項研究指出，未來10至15年東南亞（包括香港）的勞動人口會因人口老化而萎縮10%。同時本港統計處亦預測在2036年每一千名就業人士要供養425位65歲以上的長者，遠較2006年每一千人供養168名長者為多！
以上個別例子及宏觀分析都指出未來香港人的稅項或稅率極有機會增加，低稅率及簡單稅制可能很快要改變，一個家庭兩口子要一起供養父母及兒女的負擔的確不少，當未來生兒育女的成本的考慮急升時，出生率下跌，交稅人口減少，人口結構加速老化，需要政府福利的長者增多，香港的競爭力一定加快下滑。希望政府的當權者要加快改善法例，推遲退休年齡，加強疾病預防和保健知識的推廣，例如，在內地醫療津貼可用作購買保健中藥的津貼，並不只是增加醫療設備。不要頭痛醫頭，腳痛醫腳。市民保持健康的身體，才是長期、良性地減輕醫療開支的方法。
標題:高鐵貫通 有利有弊
作者:施俊威
日期:18-01-10
立法會已決定拍板撥款669億興建高鐵。本地傳媒可能忽略了除8,000萬的收地利益外，其實當中涉及其他的金錢利益。早幾年金融海嘯前，筆者知道很多福建幫大量買入武漢地皮，買家不乏已退休金融界及政界猛人。武漢乃高鐵中點站，一旦高鐵落實，相關地產項目必以倍飆升。高鐵開通相信買地者可以「等住收錢」矣。
論者多認為興建高鐵可穩定香港之金融地位，百利而無一害。筆者反覺得大家應該參考加拿大金融市場的發展歷史。加拿大當初只有東部地區於1878年成立的多倫多證券交易所 TSE （Toronto Stock Exchange），而當時政府認知加拿大地方太大，中部地區亦缺乏發展潛力，唯一方法帶動整個加拿大經濟便只有興建貫通加國東西兩岸的鐵路（Canadian National Railway）。當實體經濟發展過後，中部地區及西部地區人民覺得東部地區的多倫多證券交易所太遙遠及不夠地區代表性，於是便發展後期的中部地區的蒙特利爾證券交易所 MSE （Montreal Stock Exchange）、西部的亞伯達交易所 ASE （Alberta Stock Exchange） 及溫哥華證券交易所VSE（Vancouver Stock Exchange）。
於1999年，西部的ASE及VSE最後更合併成為CDNX（Canadian Venture Exchange），現在的加拿大金融市場仍有TSE、MSE及CDNX3個股票交易所在運作。
鐵路與金融領域上的發展導致加東的TSE再不是唯一，其北美金融一哥地位亦被當年97年加東溫哥華大量移民流入而削弱。故以，如果沒有高鐵興建，筆者認為香港於世界上的金融地位還可保住，高鐵貫通後香港角色難免被削弱了。
標題:高鐵長遠 界外效益
作者:證監會持牌人 龍飛雲
日期:19-01-10
近日高鐵的爭論內容有不同的層面，有菜園邨的搬遷問題、有高鐵的建築成本問題，還有高鐵要一地兩檢令到速度不能達到最高速的問題。筆者身邊的朋友絕大部分都贊成起高鐵，原因是內地的經濟發展一日千里，香港如能與內地的關係再緊密一點，對香港經濟絕對有益。如未來不能將人與物在香港快速交流，香港不能成為物流中心，人才交流中心，而金融中心的地位會很快被上海追過。
在建築期間，部分的市民要遷就興建地點而改變生活環境及習慣，對年長的居民絕對不便，對他們來說，多少錢的賠償並未有打動不想改變的心。
簡單一點說，起高鐵受損害的是一群，受益的是另一群普遍的大眾，社會的矛盾因利益分配不同而衍生出來。政府可以利用稅收來重新分配財富來補償受損害的一群，這些道理在高中的經濟學課本中已有教授的，但社會的問題往往不會只是經濟問題，所以經濟理論並不能解決所有事情。
好像我們常與夫婦作理財策劃，很多時都會由女方作最後的決定，但女性的投資策略比較保守，對新出的或複雜的投資產品都非常抗拒。
在理財的角度，如果投資項目足夠分散，風險還是可以接受的。但如果過分保守，在未來的收益便會減少，現在投入的資金須要較多才可達成投資目標。因此我們會準備大量的過往數據來說明投資產品，市場上絕對客觀的理財方式並不存在，還須要細心的溝通才可令對方接受我們的意見。
標題:「一百零一天」周期觀後感
作者:證監會持牌人 陳淑群
日期:20-01-10
筆者在2009年12月23日提到恒指最近一季出現了一個「頭肩頂」技術分析形態，這個頗為對稱及完美形態的「頭」就是在11月18日出現的23,100高位。
整個「頭肩頂」由10月6 日至12月21日共53個交易天的陰陽燭譜出︰ 左肩頂在10月23日當天收22,589隨即滑下，五個交易天後〔即11月2 日〕低至21,130，這是左肩的底，也是頸線的位置，整個左肩便完成了。
將左肩頂及左肩底頸線兩位置，俱劃橫線向右伸展至今， 便成為一個有1,400點的「橫向區間」，高位是22,600，低位是21,200；細看近期恒指，每每升至22,600便遇阻力，每每跌近21,200便有支持！
早於2009年9 月2 日筆者曾於本欄分享恒指約每「一百零一天」會出現一些轉勢的迹象，上月28日是第101天，行文時已過了差不多三個交易周，讓我將觀察所得與讀者的看法大家印證一下！
在101天的周期中當然會出現偏差，前文有提及︰最大的是12個交易天〔即約12%，準確性頗高〕，偏差在周期之前或之後出現都是可能的。這次的偏差只有4 天 ，在周期之前出現，即12月21日〔亦即以上頭肩頂的右肩底或右頸線〕。
當天指數最低見20,933，是近期低位，稍微跌破21,200支持位。但第二天立即轉身向上，十四交易天內〔即2010年1 月11日〕包括假期， 升高至22,671〔看似另一個肩！難道再來一個頭肩頂？〕。但一碰到了22,600 的阻力線，當然又回落！
標題:親子理財 從小訓練
作者:證監會持牌人 黃冠麒
日期:21-01-10
最近認識了一位兒童理財教育家，專教授家長如何給予小孩子正確的理財觀念。原來要教育小孩子是要從日常細節做起。
一般來說，小孩子常犯的是沒有計劃和預算，可能與香港現今社會太富裕有關。家長們為了滿足孩子，太着重物質上的獎賞而忽略了子女的學習過程。
子女太容易就得到貴重的禮物！慢慢便習慣不勞而獲的心態，孩子們這樣長此下去只會學習錯誤的價值觀，難怪近年很多小孩和年輕人常胡亂花費，用在一些不必要的零食、玩具和娛樂上。
最好的教育方式是家長以身作，教導子女訂下自己的預算表，每次給零用錢時叫小孩子寫下收到多少，和他自己打算的使費，家長也可以為他們定下目標，那樣可以花費，那樣不能，最重要是令孩子們知道每次零用錢是有限的，用掉了要等待下一次發放，要他們珍惜每一分一毫。
基本技巧「量入為出」
如果預算不夠，應該要減少一些不必要的花費，這樣訓練他們的計劃和管理能力。家長不妨一起做，從小就培養孩子處理金錢的能力。日後在長大過程中就更容易成為習慣，有了最基本的技巧「量入為出」。
在管理的過程中，令他們覺得這個活動像遊戲般有趣又有意思的，有獎有罰。
其實在教導中，家長應有所得着，自己也學習到正確的理財觀念，應用於日常生活中。
標題:拆解本年 投資謎團
作者:證監會持牌人 許國添
日期:22-01-10
各大小證券行對2010年首季的展望普遍為「短期走勢樂觀」，但各國股市及商品期貨已在09年第四季創出年內新高，現時各項指數皆在高位震盪盤整。若要短線獲利，就必須考慮現時投資人對後市的信心及資金流向。
綜觀09年尾各國的經濟數據，全球經濟雖然已脫離金融海嘯最慘烈的時候，但整體金融體系尚未完全恢復，各已發展國家的經濟仍處於緩慢增長的情況。就市場技術面及恒指估值來看，目前恒生指數自08年10月低點至今上漲了1 倍，以黃金比率就歷史高位接近32,000點回落至10,700點水平的一半跌幅作為反彈升幅計算，21,500點剛好是今次反彈浪的阻力水平；經景氣循環調整後現時的恒指PE約為20倍，與長期15倍左右的歷史平均水準比較絕不便宜。如果環球經濟有甚麼風吹草動，必然為投資市場帶來極大震盪，短線炒賣的風險不容忽視。
此外，我們必須明白股市及商品指數必然行先於經濟指標，是次反彈可理解為投資市場已全然反映全球央行救市的利好因素。從現時大市盤整的格局來看，市場是否正在觀望環球經濟復甦的進展情況？或是擔憂量化寬鬆貨幣政策的去向？這些疑慮正是影響環球資金流向的重要因素，而投資者現時須要考慮的已經不再是甚麼的短期展望了。
此時此刻，我們必須評估市場的中長期趨勢，假若長期走勢正面，就要確認投資市場的中期變化，為長線投資回報作好準備。
標題:南韓企業穩固復甦
作者:證監會持牌人 施俊威
日期:25-01-10
經濟環境未正式明顯出現轉好的同時，南韓企業已開始重新進行招聘，增添人手以應對需求。去年南韓出口企業利潤豐厚，巨企如三星SAMSUNG電子及現代HYUNDAI汽車，都有理想表現，剛渡過的第四季三星營運利潤已按年轉虧為盈，記憶體價格上升及電視大賣所致。而現代汽車及旗下KIA汽車亦大推新車款，去年合共銷出463萬輛，本年目標增長17%至540萬輛。
去年兩所車廠在全球汽車市場的佔有率升至7.6%的紀錄新高，全球對小型車及節能車需求強勁，而且貨幣因素為韓國車提供不少優勢。但KOSPI指數在09年全年只上升50%，因而令預期市盈率下降至低水平，貨幣兌美元去年升值8%，合計指數兌換為美元的總回報在亞洲區內依然明顯落後。經濟渡過了艱辛的2009年，近季又再受到雙底衰退論的困擾，南韓企業在工業開支及招聘方面都顯得處處保守，未敢進取擴展業務。南韓總統李明博指出，本年當地經濟可望增長5%，將會是過去3年中最優越的1年。出口業是南韓的命脈所在，佔去GDP近半數值，在12月份的按年出口增長，加速至17個月最高點，而工廠產量亦在11月份回升，種種數字都在支持本年將會有一個好開始。
南韓財長在新年宣告中表示，本年首要創造更多職位以穩固經濟復甦。上月政府已就經濟政策發言，將重點支援55萬年齡為15-29歲的國民就業，並會提供3.5萬億（約30億美元）協助國民創業，計劃實行為期3年。若提供足夠的職位，國家經濟便可起動，必可吸引更多的外國資金流入投資。
標題:人口老化 應要正視
作者:證監會持牌人 龍飛雲
日期:26-01-10
上星期六到香港仔與一班上了年紀的義工一起午飯，期間一位年約60的義工（暫叫霞姐），談及她照顧年過八旬的母親的情況。因為霞姐覺得母親的進食不太暢順，護士們也不夠耐性，所以常常親自在中午時間到老人院給母親餵飯。期間，筆者了解到現時便宜的宿位要6,000至8,000元，服務再好的要12,000元，而政府在護老院的資助並不少，金額達到入住費用的七至八成。並且一批昂貴的雜項，如成人紙尿褲及營養水要另外收費。如果一個家庭有兩老要照顧，對他們來說不可謂不辛苦。
聯合國一項研究指出，未來10至15年東南亞（包括香港）的勞動人口會因人口老化而萎縮10%。同時本港統計處亦預測在2036年每一千名就業人士要供養425位65歲以上的長者，遠較2006年每一千人供養168名長者為多！
以上個別例子及宏觀分析都指出未來香港人的稅項或稅率極有機會增加，低稅率及簡單稅制可能很快要改變，一個家庭兩口子要一起供養父母及兒女的負擔的確不少，當未來生兒育女的成本的考慮急升時，出生率下跌，交稅人口減少，人口結構加速老化，需要政府福利的長者增多，香港的競爭力一定加快下滑。希望政府的當權者要加快改善法例，推遲退休年齡，加強疾病預防和保健知識的推廣，例如，在內地醫療津貼可用作購買保健中藥的津貼，並不只是增加醫療設備。不要頭痛醫頭，腳痛醫腳。市民保持健康的身體，才是長期、良性地減輕醫療開支的方法。
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